Det ser ud til, at inflationen midlertidigt begynder at aftage, et faktum, der især er set i aktieinvesteringspriserne. Selvom Elliott Management ikke fortolker dataene på en håbefuld måde... Det sendte for nylig et brev til sine kunder, hvor de advarede dem om, at vi er på vej mod hyperinflation, der kan føre til den værste finansielle krise siden Anden Verdenskrig. Så lad os bedre gennemgå de faktorer, der skal følges, og hvordan vi kan beskytte vores aktieinvesteringsportefølje.
Hvad synes Elliott om den nuværende situation?
La Elliott-bølgeteoriUdover at være en teori, som vi forklarede i en anden artikel, er det en hedgefond, der har omkring 56.000 milliarder dollars i aktiver under forvaltning. De mener i øjeblikket, at de globale økonomier er på randen af afgrunden, og at de nuværende forhold kan forårsage hyperinflation i mange stater, der ville føre til en spiralkrise præget af accelereret inflation på mere end 50 %. Det er måske bare en subjektiv holdning, men denne hedgefond født i 1970'erne har levet længe nok til at vide, hvordan man kan se tingene komme.
Hvordan blev de nuværende forhold skabt?
De nuværende globale finansielle forhold er et direkte resultat af centralbankpolitiske fejl, der blev intensiveret i 2009 under den globale finanskrise, hvor centralbanker, herunder den amerikanske centralbank, begyndte at oversvømme markedet med køb af bonusser massivt. Disse "kvantitative lempelser"-programmer, som dybest set "printede penge ud af den blå luft", driver i det væsentlige op på statsobligationspriserne og sænker renterne, hvilket gør penge billige for forbrugere og virksomheder, og det plejer at være ekstremt godt til at investere i aktier og andre aktivklasser.
Annualiseret inflation på globalt plan. Kilde: Inflationsdata.
Hvilke konsekvenser har det haft?
Med en så langvarig æra med billige lån gik forbrugerne på et forbrugstogt og drev aktivpriserne op (for eksempel at investere i aktier). bidrager til den inflation, vi ser nu. Hvad der derefter sker, er risiciene at observere. Som mange centralbanker rundt om i verden hæver Federal Reserve aggressivt renten for at forsøge at bremse økonomien i håb om at reducere landets inflation. Men satsstigningerne er kraftige, og virkningen er normalt mærkbar med en forsinkelse på flere måneder.
Fed pengepolitik i de sidste 20 år (1999-2019). Kilde: DailyFX.
Hvad kan forårsage hyperinflation?
Aggressive Fed-renteforhøjelser
Federal Reserve er på ukendt territorium. Den har aldrig været tvunget til at hæve renten så aggressivt, ligesom den aldrig har hævet renten i en økonomisk nedtur. Spørgsmålet er, hvor meget renten skal stige for at bringe inflationen tilbage tæt på det langsigtede mål på 2 %, for nylig over 8 %...
Massive aktivkøb af centralbanker under 2020-pandemien Kilde: Bloomberg.
Centralbankerne vil sandsynligvis reagere på den næste krise, som de gjorde før: ved at købe stimulerende obligationer (såkaldt pengeudskrivning) og sænke renten til tæt på nul. Det er den strategi, der har virket før, og en af de få, der har. Men det er den vej, der kan føre til hyperinflation og globalt socialt sammenbrud, siger Elliott.
Økonomisk henvendelse.
Det, der virkelig er bekymrende, er den enorme finansielle gearing (lån svarende til gæld), der findes i det finansielle system. Både i centralbanker (i form af obligationer) og i private virksomheder (lån, realkreditlån og anden gæld). Det er ikke kun, at disse politikker har forårsaget flere uligheder og dannelsen af en ny spekulativ boble i visse sektorer.
Privat gæld svarer til mere end halvdelen af den globale gæld. Kilde: IMF.
Efterhånden som renten stiger, og en afvækstcyklus begynder (centralbanker, der sælger statsobligationer), kan det få uforudsete konsekvenser. Finansielt stress kan føre til et meget skarpere frasalg af investeringer i aktier, statsobligationer og boliger, hvilket kan udløse en ny global finanskrise, der ville få recessionen i 2008 til at ligne ingenting.
Hvordan beskytter vi vores aktieinvesteringsportefølje?
Lad os se... vi har talt i et helt år nu om, hvornår den finanskrise, vi så længe forventer, dukker op. Hvis vi stopper op for at tænke, er vi allerede fordybet i det, vi er vidne til dets udvikling live. Usikkerheden om, hvor det er på vej hen, og hvilken indflydelse det vil have på økonomierne, vil blive set med anvendelsen af centralbankernes pengepolitik. Men med en højere inflation end normalt, er det fortsat en bekymring i USA og andre lande, der kan være stærkt udsatte.
Historie om bevægelser af iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF. Kilde: Imgpfunds.
Derfor, hvis du ønsker at beskytte din aktieinvesteringsportefølje i denne situation, kan vi regne med iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF (DBMF USA). Denne ETF replikerer afkastet fra de bedste 20 råvarehandelshedgefonde (CTA). I år (YTD) har den en rentabilitet på 32%. Og hvis du ikke husker det hvordan ETF'er fungerer, tag et kig på den tidligere artikel, vi skrev og forklarer det i detaljer.