I løbet af de sidste tre årtier har David Swensen vokset Yale Universitys aktiefond fra 1.000 milliard dollars til 30.000 milliarder dollars. Hans investeringstilgang, kendt som Yale Portfolio, inspirerede generationer af investorer og etablerede sig som et valg for institutioner over hele verden. Men det er ikke kun professionelle, der kan bruge det: Det kan vi også. Det er sådan, vi kan gøre vores aktieinvestering på Yale-måden.
Hvad er Yale-modellen?️
David Swensen blev berømt for sin stærke investeringsallokering i risikable aktier, sin tro på diversificering, sit fokus på langsigtede investeringer og sin præference for alternative aktiver såsom hedgefonde. Det er rigtigt, at ikke alle de værktøjer, han havde til sin rådighed, er tilgængelige for detailinvestorer, men Swensen skrev en bog om, hvordan individuelle investorer kunne drage fordel af hans tilgang. I sin bog forklarer Swensen, at investorer har tre måder at tjene penge på:
- Asset allokering (vælg det aktivmix, du skal målrette mod på lang sigt)
-Sikkerhedsvalg (vælg de individuelle aktier, der vil klare sig bedre end markedet)
-Markeds timing (hvornår præcist skal købes og sælges). Efter hans mening bør detailinvestorer fokusere al deres opmærksomhed på aktivallokering, som tegner sig for hele 90 % af porteføljeafkastet. Den relativt lille betydning af vores aktieinvesteringsvalg og markedstiming, for ikke at nævne det faktum, at de kræver færdigheder og ressourcer, som individuelle investorer simpelthen ikke har, betyder, at investorer som os er bedst tjent med at undgå dem helt. Skal vi fokusere vores indsats på at vælge det bedste aktivmix til vores aktieinvestering?
Hvilken en es den bedste kombination af aktiver til vores investering i aktier?狀
Den optimale aktivallokering for vores aktieinvestering er ifølge Swensen fokuseret på diversificeret aktieinvestering under hensyntagen til personlige forhold og bør kun indeholde aktiver, der er tilstrækkeligt likvide og kan generere positive langsigtede afkast uden behov for forvaltning. Så aktier, fast ejendom og statsobligationer er i højsædet; råvarer, hedgefonde, VC og valutaer er ude (alle tre opfylder det sidste krav). Sådan ser Yale Model-porteføljen ud, skræddersyet til detailinvestorer:
Yale Modelportefølje skræddersyet til detailaktieinvestering.
Investering i aktier indenlandske
De modtager halvdelen af den samlede allokering, da de har det højeste langsigtede historiske afkast af de aktiver, vi har til rådighed. Investering i aktier skal udgøre kernen i vores aktieinvestering, men vi skal også inddrage en aktieinvesteringsdel international og investering i aktier emerging markets , selvom med en lavere vægt på grund af deres større risiko, på grund af de diversificeringsfordele, de giver. Han iShares Core S&P 500 ETF (IVV), den Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) og Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) er de bedste muligheder for at opnå eksponering ved at investere i aktier i indenlandske, internationale og nye markeder.
Investering i ejendomsaktier ️
Det er den næstvigtigste komponent med en vægt på 20 %. Swensen kan lide dem investeringsfonde i ejendomsaktier (REITs), fordi de tilbyder gode langsigtede afkast og den beskyttelse mod inflation, de giver os. I en krise kan de falde sammen med aktieinvesteringer, men de giver en kilde til diversificerende afkast i alle andre miljøer, og bestemt på lang sigt. Han Schwab US REIT ETF (SCHH) er den bedste mulighed for at få eksponering for at investere i ejendomsaktier.
Investering i amerikanske statsobligationer
De er primært der for at tilføje defensivitet til porteføljen. Det er usandsynligt, at obligationer vil give så meget som at investere i aktier og investere i ejendomsaktier, fordi de kan hjælpe med at gøre afkast mindre volatile, når markederne er i vejret, og reducere indvirkningen på vores porteføljer, når de er nede. Swensen udelukker virksomhedsobligationer og andre rentebærende instrumenter, idet de hævder, at de hverken tilbyder defensiviteten af statsobligationer eller det attraktive afkast ved at investere i aktier. Han Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) er den bedste mulighed for at opnå eksponering mod investeringer i statsobligationer.
Investering i inflationsbeskyttede statspapirer
De føjes til blandingen for at give et ekstra lag af diversificering og en vis ekstra beskyttelse mod inflation. Hvis inflationen er høj nok til at skade både aktieinvestering og statsobligationsinvestering, bør TIPS hjælpe med at mildne slaget. Han Schwab US TIPS ETF er den bedste mulighed for at opnå eksponering for at investere i inflationsbeskyttede statspapirer.
Nu er det vigtigt at huske, at denne repræsentative portefølje kun er et udgangspunkt, og Swensen understreger, at individuelle investorer skal tilpasse det indledende aktivmiks til vores personlige forhold. Boligejere bør for eksempel sandsynligvis reducere deres vægt i REIT'er, mens virksomhedsejere bør reducere deres allokering til aktieinvestering. Tidshorisonten er også vigtig: Hvis vores horisont er mindre end otte år, bør vi beholde en betydelig del af vores portefølje i kontanter, muligvis omkring 40 %, hvilket efterlader 60 % til Yale-porteføljen.
Porteføljefordeling med en investeringstidshorisont på mindre end 8 år.
Det argumenterer Swensen for genbalancere Vores portefølje er en anden afgørende faktor. Ved periodisk at afbalancere aktivmixet, så det passer til vores målallokering, bør vi i det væsentlige købe mere, når priserne er lavere, og mindre, når de er højere, hvilket forbedrer vores indgangspriser og langsigtede afkast. Det burde også betyde, at vi ikke overinvesterer i markedstoppe og hjælper os med at sikre, at vi køber, når priserne bunder. Det betyder også, at vi ikke behøver at spekulere på, hvad vi skal gøre, når markederne bevæger sig kraftigt: Vi er simpelthen nødt til mekanisk at eksekvere vores balanceringsplan.
Er Yale-aktieinvesteringsstrategien den rigtige for os?⚖️
Yale-modellen tilpasset detailinvestoren er en god mulighed, hvis vi har:
- En langsigtet investeringshorisont (ideelt set 10 år eller mere)
- Rimelige afkast (du vil sandsynligvis tjene mindre, end du ville, hvis du investerede alt i aktier)
- risiko (høj allokering til risikable aktiver betyder, at du vil lide betydelige tab, når markederne bliver sure, hvilket de vil, hvis du investerer længe nok)
- En overvejende passiv tilgang (ingen fancy handel, ingen aktieudvælgelse, ingen eksotiske aktiver)
- være modsat (ombalancering vil tvinge dig til at købe aktiver, der falder og sælge dem, der klarer sig godt)
Hvordan kan vi kopiere Yales portefølje i vores aktieinvestering?
Den mest effektive måde at implementere tilgangen på i vores portefølje er gennem brugen af børshandlede fonde (ETF'er). Vi har udvalgt aktiver til at udgøre vores investering i aktier, der er billige, likvide og godt diversificerede for hver komponent, og vi har nævnt de ticker, som du bør bruge til at teste strategien for dig selv ved hjælp af PortfolioVisualizer.
| komponenter | Anbefalet ETF | Ticker at implementere | Ticker for backtesting | % |
| Indenlandske aktier | iShares Core S&P 500 ETF | IVV | SPION | 30 |
| Internationale aktioner | Vanguard Total International Stock ETF | VXUS | EFA | 15 |
| Emerging Markets aktier | Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | VWO | EEM | 5 |
| Ejendom | Schwab US REIT ETF | CHS | IYR | 20 |
| statsobligation | Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF | VGIT | IEF | 15 |
| Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) | Schwab US TIPS ETF | SCHP | TIP | 15 |
Lad os se det i øjnene, den ubegrænsede Yale-model, den Swensen kørte så succesfuldt på college, har meget mere at vise til end modellen, der er skræddersyet til individuelle investorer. Swensen tilføjede flere lag af afkast ved at investere i illikvide private aktier, vælge de rigtige hedgefonde og fondsforvaltere og konstant tilpasse sin tilgang til markedsforholdene. Pero Hvis du er bekymret for, at inflationen kan være ineffektiv, eller hvis du ønsker at diversificere din portefølje med fokus på at investere i amerikanske aktier, er versionen tilpasset detailinvestoren et interessant alternativ.