Automated Market Maker (AMM): Hvad de er, og hvordan de fungerer

Automated Market Makers (AMM) er en type decentraliseret udveksling (DEX), der bruger algoritmer til at gøre det lettere for individuelle handlende at købe og sælge kryptoaktiver. AMM'er automatiserer processen med at sætte priser og forbinde ordrer på børsen, typisk ved hjælp af en algoritme til at bestemme de priser, som købere og sælgere kan handle aktiverne til. Lad os se, hvordan de virker, hvilke typer der er, og hvad de mest populære protokoller er.

Hvad er en Automated Market Maker?

Automated Market Makers (AMM) er en type decentraliseret udveksling (DEX), der bruger algoritmer til at gøre det lettere for individuelle handlende at købe og sælge kryptoaktiver. Oversat til spansk betyder det automatiserede market makers. I stedet for at handle direkte med andre mennesker, som i en traditionel ordrebog, handler brugerne direkte gennem AMM. Market makers er enheder med ansvar for at tilvejebringe likviditet til et omsætteligt aktiv på en børs som ellers kunne mangle likviditet. Market Makers gør det køb og salg af aktiver fra dine egne konti med det formål at opnå en fortjeneste, ofte fra spreadet, det vil sige forskellen mellem det højeste bud at købe og det laveste bud at sælge. Din kommercielle aktivitet skaber likviditet, hvilket reducerer prispåvirkningen af ​​større handler. Selvom der findes andre typer af decentraliseret udveksling (DEX), er AMM-baserede DEX'er blevet ekstremt populære, hvilket giver høj likviditet til en bred vifte af digitale tokens.

Hvordan fungerer en Automated Market Maker?

AMM'erne automatisere processen med at sætte priser og linke ordrer på børsen, typisk ved hjælp af en algoritme til at bestemme de priser, som købere og sælgere kan handle aktiverne til. Det betyder at Brugere kan købe og sælge kryptoaktiver pålideligt, peer-to-peer, uden at skulle stole på en depotbank eller anden tredjepart. Med tiden har de vundet popularitet for deres enkelhed, brugervenlighed og lav provision. Handlende kan åbne og lukke positioner hurtigt uden at skulle bekymre sig om ordretyper, ordrematchning eller andre kompleksiteter ved traditionelle børser. Derudover er AMM-udvekslinger ofte hurtigere og mere sikker end centraliserede modparter, da de arbejder med smarte kontrakter og er beskyttet af det underliggende blockchain-netværk.

Hvilke typer AMM-formler findes der?

Vi kan skelne mellem forskellige typer AMM-formler, som vi vil liste nedenfor:

• Constant Product Market Maker (CPMM): Den første type CFMM, der dukkede op, var den konstante produktmarkedsproducent (CPMM), populariseret af den første AMM-baserede DEX, Bancor. CPMM'erne er baseret på funktion x*y=k, som angiver et prisinterval for to tokens baseret på de tilgængelige mængder (likviditet) af hver token. Når forsyningen af ​​token er høj, nærmer sig uendeligheden i begge ender.
• Constant Function Market Maker (CFMM): Denne type bruges normalt til operationer på sekundære markeder og afspejler normalt nøjagtigt, som et resultat af arbitrage, prisen på individuelle aktiver på referencemarkederne. For eksempel, hvis CFMM-prisen er lavere end referencemarkedsprisen, vil arbitrageurs købe aktivet på CFMM og sælge det på en ordrebogsbaseret børs med en fortjeneste.
• Constant Sum Market Maker (CSMM): Denne type er ideel til handel uden prispåvirkning, men giver ikke uendelig likviditet. CSMM'erne følger formel x+y=k, som skaber en lige linje, når den tegnes. Desværre tillader dette design arbitragører at dræne en af ​​reserverne, hvis referenceprisen uden for kæden mellem tokens ikke er 1:1. En sådan situation ville ødelægge den ene side af likviditetspuljen, efterlade al likviditet i blot ét af aktiverne og derfor ikke efterlade mere likviditet til handlende. På grund af dette er CSMM en model, der sjældent bruges af AMM'er.

• Constant Middle Market Maker (CMMM): Denne type gør det muligt at oprette AMM'er, der kan have mere end to tokens og vægtes uden for standard 50/50-fordelingen. I denne model forbliver det vægtede geometriske middelværdi af hver reserve konstant. For en likviditetsfond med tre aktiver vil ligningen være følgende: (x*y*z)^(⅓)=k. Dette tillader variabel eksponering mod forskellige aktiver i koncernen og gør det muligt at foretage swaps mellem alle aktiverne i koncernen.

Hvad skal der tages hensyn til ved AMM'er?

• Varigt tab: Impermanent loss (eller impermanent loss på engelsk) er et tab, som vores kryptovalutaer er udsat for, når de er i en likviditetspulje. Dette tab opstår normalt, når andelen af ​​tokens i likviditetspuljen bliver ubalanceret.
• Straf for hævning af likviditet: Når en LP ønsker at hæve likviditet, som den har bidraget med til protokollen, kan den blive straffet, da en sådan tilbagetrækning kan påvirke puljen negativt ved at øge glidningen.
• Skridning: Dette koncept er forskellen mellem kontantprisen og den realiserede pris for en operation. Vi kan relatere disse til spændene i centraliserede børser.
• Bytte- og netværksgebyr: Hver gang vi udfører en token-udveksling i en likviditetspulje, skal vi betale den tilsvarende kommission til LP'erne for at forsyne os med aktiverne. Til gengæld vil hver interaktion, som vi udfører med protokollen, være underlagt kommissionerne fra hver blockchain, hvor handlingen udføres.

Mest populære AMM-protokoller

• Afvikling: Uniswap var en af ​​de første decentraliserede finansierings (eller DeFi) applikationer, der fik betydelig indpas på Ethereum: den blev lanceret i november 2018. Siden da er mange andre decentraliserede børser blevet lanceret (inklusive Curve, SushiSwap og Balancer), men Uniswap er i øjeblikket mest populær med en betydelig margin. Fra april 2021 havde Uniswap behandlet over $10 milliarder i ugentligt transaktionsvolumen.
• DAO-kurve: Curve er en decentraliseret stablecoin-børs, der bruger en automatiseret market maker (AMM) til at styre likviditeten. Lanceret i januar 2020, er Curve nu synonymt med fænomenet decentraliseret finans (DeFi) og har oplevet betydelig vækst i andet halvår af 2020. I august lancerede Curve en decentraliseret autonom organisation (DAO), med CRV som dets interne token. DAO bruger det Ethereum-baserede oprettelsesværktøj kaldet Aragon til at forbinde flere smarte kontrakter, der bruges til brugernes indskudte likviditet. Spørgsmål som regeringsførelse adskiller sig dog fra Aragon i deres vægtning og andre aspekter.
• Pandekagerudskiftning: PancakeSwap er en decentraliseret børs baseret på BNB Chain (tidligere BSC og Binance Chain) i stedet for Ethereum. Det giver sine brugere mulighed for nemt at udveksle BEP-20 standard tokens. Den oprindelige idé med DeFi og DEX var at decentralisere global finansiering. Krypto-eksperter forestillede sig et system, hvor der heller ikke ville være behov for centraliserede udvekslinger. Uniswap og SushiSwap opstod som markedsledere. Men der var en skæv tendens med de fleste af DApps udviklet på Ethereum blockchain. Denne overdreven afhængighed af Ethereum-netværket skabte udfordringer såsom langsomme transaktionshastigheder og høje gasgebyrer.
• Osmose: Osmosis er en avanceret automatiseret markedsfremstilling (AMM) protokol, der giver udviklere mulighed for at oprette brugerdefinerede AMM'er med suveræne likviditetspuljer. Osmosis er bygget med Cosmos SDK og bruger Inter-Blockchain Communication (IBC) til at muliggøre transaktioner på tværs af kæder. Osmose giver brugerne mulighed for at lancere likviditetspuljer med unikke parametre såsom bindingskurver og multi-vægtede aktivpuljer. Osmosis' incitamentstruktur er også tilpasningsdygtig. Governance implementerer likviditetsbelønninger (LP) for specifikke grupper, hvilket giver mulighed for strategisk målrettede incitamenter.
• 1 tomme: 1inch Network er en decentraliseret børs (DEX) aggregatorløsning, der søger aftaler på tværs af flere likviditetskilder og tilbyder brugerne bedre provisioner end nogen individuel børs. 1inch's aggregeringsprotokol inkorporerer Pathfinder-algoritmen til at finde de bedste ruter på tværs af 300+ likviditetskilder på tværs af 10 kæder. 1inch Liquidity Protocol er en næste generation af automated market maker (AMM), der beskytter brugere mod front-end-angreb og tilbyder attraktive muligheder for likviditetsudbydere.
• Balancer: Balancer er en automatiseret market maker (AMM), der blev udviklet på Ethereum blockchain og lanceret i marts 2020. Placeholder og Accomplice var i stand til at rejse en seed-runde på $3 millioner. Balancer-protokollen fungerer som en selvbalancerende vægtet portefølje, prissensor og likviditetsudbyder. Det giver brugerne mulighed for at tjene gennem sin nyligt introducerede token ($BAL) ved at bidrage til tilpasselige likviditetspuljer.