Hvorfor Dalio og Bridgewater ser investeringerne falde meget mere

Hvis du har spekuleret på, hvornår aktieinvestering kan vende tilbage til sit seneste højdepunkt, kan vi læne dig tilbage og vente. Ray Dalio og hans forskerhold De mener, at vi stadig skal vente lidt endnu. Investeringer i aktier skal stadig falde yderligere, og vil gøre det, efterhånden som den amerikanske økonomi kommer ind recession om 1-2 år. Lad os se, hvordan denne historie kan udvikle sig...

Hvad er din mening så?

Forskere ved Ray Dalios Bridgewater Associates, verdens største hedgefond, siger, at aktier har en tendens til at falde i to faser, når renten stiger. Og det er muligt, at den første fase endnu ikke er færdigudviklet...

1. fase: aktievurderinger falder

Jo mere renten stiger, jo mere attraktive bliver kontanter i forhold til at investere i aktier. Med så meget usikkerhed i vores fremtid, vil vi kun forblive investeret i aktier, hvis vi forventer, at det vil give os et afkast, der mere end opvejer de højere risici og de højere alternativomkostninger ved at holde kontanter. Det vil sige, vi anbefaler at holde dem, hvis de handler med rabat, hvilket betyder, at deres værdiansættelser falder til et niveau, der gør dem attraktive igen.

Det er præcis, hvad der er sket, med faldende aktievurderinger, der er ansvarlige for det meste af kurskorrektionen indtil videre. Men selvom aktier er billigere, end de var for et par måneder siden, er de ikke i nærheden af ​​rabatniveauer. Og jo mere renten stiger, jo mere skal værdiansættelserne falde for at forblive konkurrencedygtige i forhold til kontanter. Da Federal Reserve fortsætter med at hæve renten aggressivt, vil trin 1 sandsynligvis fortsætte med at spille ud, og et yderligere fald i værdiansættelsen af ​​aktier er en meget reel risiko.

2. fase: virksomhedens overskud svækkes

Mens værdiansættelsesdynamikken, som vi forklarede ovenfor, har været hoveddrivkraften bag de seneste aktieinvesteringsafkast, er der en anden, der kan spille en endnu større rolle i fremtiden. Bridgewater-forskning viser, at en opbremsning i indtjeningsvæksten kan være den afgørende faktor for, om aktierne oplever en lille korrektion eller værre. Hvis økonomien og overskuddet falder lidt i de kommende måneder, vil aktieinvesteringer sandsynligvis ikke falde meget længere. Men hvis overskuddet får et stort hit, bliver et katastrofalt fald som det i 2008 en klar mulighed.

På dette tidspunkt spekulerer investorer på et beskedent fald i indtjeningen. I betragtning af, at økonomien er "ned, men ikke konkurs", er de optimistiske og tror på, at virksomheder vil være i stand til at holde deres avancer og overskud høje. Bridgewater advarer os om, at dette kan være en fejl. Det skyldes, at virkningerne af stigende renter tager tid at sprede sig gennem økonomien og påvirker virksomhedens overskud. Det vil sige, at rentestigningen normalt rammer overskuddet hårdt, men det sker ikke umiddelbart.

Hvor meget lavere kan aktierne gå?

Baseret på disse stadier, som vi har analyseret, afhænger udsigterne for aktier nu af to ting: Hvor meget renten stiger, og hvordan virksomhedernes overskud klare disse stigninger. Lige nu virker ingen af ​​disse ting særlig positive. Med inflationen stadig høj, har Federal Reserve netop godkendt sin tredje renteforhøjelse i træk og siger, at flere er på vej. Som vi har forklaret før, er dette negativt for aktievurderinger. De vigtigste indikatorer for økonomisk aktivitet viser fortsat svaghedstegn, hvilket fortæller os, at virksomhedens overskud kan være ved at falde. Det ville være svært ved at investere i aktier, som historisk set har oplevet deres største tab, når kurserne steg og overskuddet faldt.

Ray Dalio vurderede, at renten på 4,5 % sandsynligvis ville føre til, at aktierne falder med yderligere 30 %. I betragtning af investorernes optimisme om fremtidig indtjening, tror vi, at Dalio har ret...

Så hvordan udnytter vi denne mulighed?

Den positive side ved stigende renter er, at det bliver nemmere (og mere rentabelt) for investorer at blive på sidelinjen. Ved at beholde en god del af vores portefølje i dollarkontanter eller kortfristede obligationer, bevarer vi ikke kun vores finansielle og følelsesmæssige kapital, men vi får også betalt (op til 4,5%) for at gøre det. Hvis aktieinvestering tager et stort dyk, kan vi drage fordel af et indgangspunkt en gang i et årti. Samtidig kan vi overveje gradvist at opbygge vores aktieinvesteringsportefølje ved at tage et gennemsnit af vores køb for at udnytte de muligheder, der opstår. Timing er det sværeste punkt i at investere, og der er en god chance for, at selv en stor investor som Dalio vil tage fejl...