Hvad hvis Elon og Goldman Sachs tager fejl om fremtiden for aktieinvestering?

Elon Musk har i denne uge udtalt, at den mener, at en recession i aktieinvestering er sandsynlig på kort sigt, mens investeringsbanken Goldman Sachs netop har opdateret sine prognoser for at vise, at en recession i de næste to år. Men der er tre grunde til, at begge kan være forkerte...

1. Overskudsgraden på aktieinvestering er på ekstraordinært høje niveauer ​

Formanden for Federal Reserve sagde i sidste uge, at centralbanken ville fortsætte med at hæve renten i USA, indtil der var et bemærkelsesværdigt fald i inflationen sammenlignet med den foregående måned. Som en generel regel, hvis en centralbank fortsætter med at hæve renten efter inflationen har toppet, er det gået for vidt og kan udløse en recession.

Men der er en grund til, at oddsene kan foretrække at investere i aktier denne gang. Virksomhedernes overskud vil sandsynligvis falde fra deres skyhøje niveauer på grund af stigende udbud, ikke faldende efterspørgsel. Efterspørgslen har overgået udbuddet af alt fra mikrochips til energi, da pandemien aftog, og forsyningsafbrydelser i lande som Kina, Rusland og Ukraine drev priserne op for tilgængelige produkter. Forventningen er, at udbuddet vil forbedres globalt i de kommende måneder, og det vil få virksomhederne til at sænke priserne for at være konkurrencedygtige og være med til at sænke inflationen. Og det vil selvfølgelig reducere deres overskudsgrad, men virksomheder vil nok foretrække at have mere konkurrence med stabil efterspørgsel end at have en faldende efterspørgsel, som normalt følger med stigende renter.

2. Der er mange kontanter i systemet ​

Husholdninger har flere kontanter (ca. $ 3 billioner mere) end i begyndelsen af ​​pandemien, så folk er i en bedre position til at klare stigende fødevare- og brændstofpriser. Selvfølgelig er disse $3 billioner ikke fordelt retfærdigt (eller retfærdigt, for den sags skyld). Og de fattigste er dem, der lider mest. Før priserne steg, brugte de næsten 30 % af deres indkomst på mad og energi, så deres kassebeholdning er faldet. Men det samlede forbrug er ikke typisk drevet af dem med de laveste indkomster, og de rigeste fortsætter med at bruge indtil videre. Dette vil uden tvivl reducere din opsparing, men det kan også hjælpe den amerikanske økonomi med at undgå en recession.

Virksomheder har på deres side omkring 300.000 milliarder dollars i yderligere likviditet, og indtil videre er gældsomkostningerne stadig lave. Dette bør tilskynde virksomheder til at fortsætte med at investere i udstyr og maskiner (også kendt som capex) – og at udgifter kan hjælpe med at undgå en recession.

3. Lønvæksten er allerede aftagende​

Når inflationen stiger, som den har gjort, og arbejdstagere er svære at finde, skynder virksomheder sig at hæve lønningerne, hvilket igen giver næring til inflationen. Når en centralbank hæver renten som reaktion på al den inflation, drypper effekten i sidste ende ned til at investere i aktier, som står over for højere omkostninger (inklusive dyrere arbejdere). Dette kan sænke dit overskud og dermed føre til personalenedskæringer. Og disse jobnedskæringer bliver normalt hurtigt efterfulgt af en afmatning i resten af ​​økonomien. Men lønvæksten er aftaget for nylig: fra en årlig rate på 6,5 % i tredje kvartal sidste år til omkring 4 % i andet kvartal i år, ifølge analysefirmaet Pantheon makroøkonomi. Og denne afmatning kunne være kommet for at blive, især i betragtning af den seneste stigning i antallet af mennesker, der aktivt søger arbejde.

Typisk stiger lønvæksten sent i cyklussen, hvilket tvinger centralbankerne til at bekymre sig om "indbygget" eller vedvarende inflation. Men da lønvæksten allerede er aftagende, virker det usandsynligt denne gang. Faktisk er de mest lønfølsomme elementer i kerneinflationen allerede ved at aftage betydeligt. Dette tyder på, at den månedlige afmatning i inflationen, som Fed ønsker at se, kan ske hurtigere, end de fleste økonomer forventer – og at den amerikanske centralbank i september kan være i stand til at begynde at foretage yderligere stigninger. er nogen. I det scenarie ville en recession være meget usandsynlig. Og hvis det skulle ske, ville det være kort og mildt.