Er vores investering sikret mod Kinas boykot?

Det er normalt, at købere i den kinesiske ejendomssektor betaler på forhånd for en ejendom, der endnu ikke er bygget, og processen har tidligere fungeret godt. Men de seneste drastiske foranstaltninger fra regeringen i investering i kinesiske ejendomsaktier De har lammet byggeriet i hele landet. Dette har skubbet boligkøbere til at boykotte afdrag på realkreditlån, indtil de ser bevægelse igen. Og det kan ende med at forårsage hovedpine for alle kinesiske aktieinvesteringer...

Hvorfor er disse boykotter så risikable?

De vil skade den store motor i den kinesiske økonomi️

Investeringer i kinesiske ejendomsaktier (fra ejendomsbyggeri til ejendomsservice) anslås at tegne sig for mere end en fjerdedel af Kinas økonomiske produktion. Og iflg Pantheon makroøkonomi, mellem 30 og 40 % af banklånene er eksponeret mod ejendomssektoren. Også salg af jord, som repræsenterer mellem 30 og 40 % af kommunal indkomst. Så alt, der direkte forstyrrer investeringer i kinesiske ejendomsaktier, vil have en alvorlig indvirkning på landets økonomi som helhed.

De vil skade en anden stor motor i den kinesiske økonomi️

Investering i bankaktier er den næste store taber i denne saga. Dets anslåede pantelån på 1,7 billioner yuan (ca. 250.000 milliarder dollars) på dets bøger kan blive påvirket af boykot. Zoomer man lidt nærmere ind, tegner China Construction Bank Corp.'s (en af ​​verdens største banker) realkreditlån sig for mere end 20 % af dets samlede aktiver. Bekymringer om forværrede lån har fået Hang Seng Mainland Index til banker til at falde med 8 % i den sidste uge, med muligheden for, at faldet bliver endnu større, hvis boykotterne tager til.

Mere end 70 % af de kinesiske husholdningers formue er knyttet til investeringer i ejendomssektoren. Det betyder, at et kraftigt fald i ejendomspriserne kan påvirke forbrugernes forbrug betydeligt. Det potentielle fald i forbrugertilliden på et tidspunkt, hvor den globale vækst aftager, og inflationen ikke viser tegn på at aftage, kan betyde store problemer for den kinesiske økonomi.

Vil skade investeringer i kinesiske aktier​

Investering i kinesiske aktier har set meget mere attraktivt ud end andre store økonomier i løbet af de seneste to år. Det skyldes, at landets økonomi er vokset relativt hurtigt og ikke har været udsat for overdreven inflation. Som et resultat har amerikanske og EMEA-investorer hældt flere penge ind i kinesiske aktie-ETF'er end på noget tidspunkt i det sidste årti.

Men hvis boykotterne påvirker den bredere økonomi, og investorerne beslutter at forlade landets aktiemarked, kan vores investering i kinesiske aktier synke.

Vil skade investorernes tillid​

De fleste af Kinas uønskede obligationer er udstedt af ejendomsudviklere, og investorer har solgt dem i massevis. Det har betydet, at deres gennemsnitlige rentabilitet er vokset til 26 %, hvilket gør det stadig dyrere for ejendomsselskaber at refinansiere og få de penge, de skal bruge for at fortsætte driften. Disse boykotter vil kun få investorerne til at stole mindre på dem, hvilket kan få rentabiliteten og vanskeligheden ved at refinansiere til at vokse endnu mere.

Det handler ikke kun om uønskede obligationer: Investorer sælger obligationerne fra selv byggefirmaer af investeringskvalitet, hvilket gør det svært for dem at få adgang til kapital og forstærker deres likviditetsproblemer. Dette gør investering i aktier i denne sektor og i forlængelse heraf den kinesiske økonomi endnu mere risikabel.

Skal jeg gå i panik?​

Ikke endnu. Faktisk er der nogle grunde til at være optimistisk:(i) Den kinesiske regering har et incitament til at handle hurtigt. Xi Jinping forventes at modtage en tredje periode ved magten, hvilket betyder, at hans regering vil gøre alt, hvad den kan for at forhindre, at boykot forårsager for meget skade. Og du har mange muligheder for at gøre det. Fra at tillade boligkøbere at udsætte betalingen af ​​deres realkreditlån til at give lokale myndigheder mulighed for at købe projekter fra udviklere. Uanset hvilken løsning der vælges, tillader Kinas top-down kommandoøkonomi, at beslutninger kan træffes og implementeres hurtigt.

(ii) Kinesiske forbrugere ser ud til at klare sig godt. Selvom kinesiske husholdningers gæld som en procentdel af landets økonomi nåede 62 % i 2021, er den stadig meget lavere end henholdsvis 78 % og 86 % i USA og Storbritannien. Så selvom disse boykotter sandsynligvis vil påvirke udgifterne, er investering i kinesiske ejendomsaktier i en relativt stærk position, som burde tjene økonomien.

(iii) Det er usandsynligt, at dette vil være en situation, der ligner situationen ved krakket i 2008. Hvis krisen forværres, vil den sandsynligvis være begrænset til landet selv. Kinesiske bankers lån til lokale ejendomsudviklere er trods alt ikke så omsættelige eller securitiserede som amerikanske bankers i 2008. Ydermere har det strenge statslige tilsyn gjort, at udenlandske investorers deltagelse i investeringen i kinesiske ejendomsaktier er blevet reduceret.

Hvordan kan vi beskytte vores investering i aktier?️

Det er ikke sikkert, at disse boykotter ender med at påvirke den kinesiske økonomiske vækst markant, men det er heller ikke sikkert, at de ikke vil. Så det er bedst at holde sig væk fra at investere i aktier, der er mere eksponerede over for den kinesiske økonomi. Luksusvirksomheder og bilproducenter genererer en betydelig del af deres omsætning i landet. Vi kunne også være mere selektive med hensyn til vores eksponering for råvarer. Råvarer ses ofte som en god sikring mod inflation, men en afmatning i Kinas byggesektor kan sløve glansen af ​​råvarer som stål og jern- og kobbermalm. Når det er sagt, burde ædle metaller som guld og sølv holde stand.

Råvareeksporterende lande som Australien, Brasilien, Argentina og Sydafrika vil sandsynligvis se svaghed i deres valutaer, hvis Kinas økonomiske vækst begynder at aftage. Asiatiske økonomier som Japan, Sydkorea, Taiwan, Singapore og Vietnam er også afhængige af den kinesiske økonomi, og deres aktiemarkeder vil sandsynligvis underperforme dem i USA og Vesteuropa.