Trin til at investere i aktier som de professionelle

Investering i værdiaktier har klaret sig dårligere end markedet de seneste par år. Det er her «Magisk formel» af Joel Greenblatt: Den verdensberømte hedgefondsmanagers strategi, der er nem at kopiere, kunne hjælpe os med at skabe gode langsigtede afkast på vores aktieinvestering. Og alt hvad vi skal gøre er at følge disse enkle trin...

Joel Greenblatts "magiske formel":​

1. Find et godt firma

Greenblatt bruger et enkelt mål til at definere et "godt selskab" for en aktieinvestering: afkast af investeret kapital (ROIC). Efter hans mening kan virksomheder, der opnår en høj ROIC, dvs. dem, der bruger deres investorers penge til at tilføje værdi til deres virksomheder effektivt, de har formentlig en særlig fordel: evnen til at opretholde en konkurrencefordel i forhold til konkurrenterne. Det skulle ifølge Greenblatt give selskabet mulighed for at fastholde marginer over gennemsnittet for at bevare markedsandele, hvilket fører til positiv og stabil indtjeningsvækst i vores investering i aktier af denne type.

For at evaluere ROIC ser Greenbatt på indtjening før renter og skat (EBIT) til at måle overskud og materielle investeret kapital (nettoarbejdskapital plus netto anlægsaktiver) som et mål for kapital. Jo større relationen er, jo bedre er kvaliteten af ​​virksomheden. I praksis kategoriserer Greenblatt "en god virksomhed" med denne beregning: EBIT ÷ (Netto Fixed Assets + Working Capital).

2. Find et godt firma til en god pris

At købe en god virksomhed er ikke nok. For at generere et afkast over gennemsnittet, er vi nødt til at investere i aktier til overkommelige priser. Greenblatts foretrukne værdiansættelsesmetrik er virksomhedsværdi (EV) på resultat før renter og skat (EBIT). Han foretrækker dette forhold frem for mere traditionelle, såsom pris-indtjening-forholdet (PER), fordi den er mindre påvirket af ændringer i gældsniveauer (EV inkluderer både egenkapital og gæld) og skatter. Men i sine beregninger vender Greenblatt forholdet om for at sikre, at et højere tal betyder et mere attraktivt værdiansættelsesniveau. Dette EBIT/EV-forhold kaldes "earnings yield" og angiver, hvor meget en virksomhed tjener i forhold til virksomhedens købspris. Derfor er beregningen af ​​en tilbudspris:

3. Filtrer dine fund og køb det bedste燐

Vi har allerede formået at gennemføre vores investeringsanalyse i aktier i lovende virksomheder til overkommelige priser. Nu skal vi filtrere, hvilke der skal investeres i og hvordan. For det første skal vi udelukke at investere i aktier, som vi ikke kan bruge. Alle med markedsværdier på under 50 millioner dollars, da de er for dyre at handle. Vi eliminerer også investeringer i finansielle aktier og investeringsaktier. offentlige tjenester da deres forretningsmodeller er for forskellige til at gøre dem sammenlignelige.  

Dernæst skal vi klassificere de "gode og billige" virksomheder ud fra, hvor gode og billige de er. Vi kan bruge de samme målinger ovenfor (ROIC og EV) til at prioritere dem. Og når vi er færdige, kombinerer vi de to klassifikationer. Nu hvor vi har vores aktieinvesteringsanalyse klar, investerer vi i 5-7 af dem ved at bruge 20-33% af de penge, vi har til hensigt at investere i løbet af det første år, og gentager derefter hvert kvartal, indtil vi har vores aktieinvestering gennemført. På den måde vil vi eje omkring 20 aktier. Vi sælger en virksomhed, som vi har haft i et år, og geninvesterer kapitalen. Vi gentager i minimum tre år, uanset investeringens rentabilitet.

Virker Greenblatts magiske formel virkelig?⚙️

Det gør det, så længe vi har en langsigtet investeringstidshorisont. Greenblatts magiske formel er i sin kerne en værdi aktieinvesteringsstrategi, og værdiaktieinvesteringsstrategier bør slå markedet på lang sigt. Da Greenblatt udgav sin bog om denne magiske formel, pralede strategien afkast på næsten 30 % årligt, det dobbelte af, hvad S&P 500 genererede i samme periode. Men værdistrategier kan også gå igennem lange perioder med lavt afkast, og den magiske formel er ingen undtagelse. Det har givet en positiv præstation i løbet af det sidste årti, men det underpræsterer stadig S&P 500.

Men nu er værdistrategier og den magiske formel godt positioneret til at generere høje afkast igen i løbet af det næste årti: vækstaktier, ligesom dem i teknologisektoren, er typisk på høje værdiansættelsesniveauer, og aktier Værdiaktier har historisk set præsteret meget godt efter lange perioder med lavt afkast.

Hvordan kan vi drage fordel af den magiske formel?路‍♂️

Der er tre måder, vi kan bruge Greenblatts magiske formel:

• Vi kunne følge formlen til punkt og prikke, foretager en progressiv aktieinvestering i de øverste børsnoterede aktier hvert kvartal og sælger dem, vi har haft i et år. Greenblatt opdaterer sin liste regelmæssigt og deler altid listen over aktier anbefalet af formlen. Vi kan finde filteret og listen over handlinger her.
• Vi kunne bruge Greenblatts lagerliste til at generere ideer, på udkig efter lovende aktieinvesteringsmuligheder, før de dykker ned i deres forretningsmodeller. Hvis vi har tålmodigheden og evnen til at udføre ordentlig dybdegående kvalitativ analyse, kan vi skabe en mere fokuseret portefølje af vores 5-10 aktieinvesteringsideer, hvor vi har den største overbevisning eller undgår virksomheder, som vi mener vil klare sig dårligt.
• Vi kan bruge den magiske formel som udgangspunkt og udvikle vores eget helt uafhængige aktieinvesteringsanalysefilter