Postmoderne porteføljeteori (PMPT) er en porteføljeoptimeringsmetodologi, der bruger nedadgående risiko for afkast i stedet for den gennemsnitlige varians af investeringsafkast, der bruges af moderne porteføljeteori (MPT). PMPT blev udtænkt i 1991, da softwaredesignerne Brian M. Rom og Kathleen Ferguson indså, at der var betydelige fejl og begrænsninger i MPT-baseret software og forsøgte at differentiere porteføljekonstruktionssoftwaren udviklet af deres firma, Sponsor-Software Systems Inc. Lad os se hvad postmoderne portfolioteori bygger på.
Hvad er postmoderne portfolioteori?
Postmoderne porteføljeteori (PMPT) er en porteføljeoptimeringsmetodologi, der bruger nedadgående risiko for afkast i stedet for den gennemsnitlige varians af investeringsafkast, der bruges af moderne porteføljeteori (MPT). Begge teorier beskriver, hvordan risikable aktiver skal værdiansættes, og hvordan rationelle investorer bør bruge diversificering til at opnå porteføljeoptimering. Forskellen ligger i hver teoris definition af risiko, og hvordan denne risiko påvirker forventede afkast.
Hvad er postmoderne portfolioteori for noget?
PMPT blev udtænkt i 1991, da softwaredesignerne Brian M. Rom og Kathleen Ferguson indså, at der var betydelige fejl og begrænsninger i MPT-baseret software og forsøgte at differentiere porteføljekonstruktionssoftwaren udviklet af deres firma, Sponsor-Software Systems Inc. teorien bruger standardafvigelsen for negative afkast som et mål for risiko, mens moderne porteføljeteori bruger standardafvigelsen for alle afkast som et mål for risiko. Efter at økonomen Harry Markowitz var banebrydende for konceptet MPT i 1952 og senere vandt Nobelprisen i økonomi for sit arbejde med fokus på at etablere en formel kvantitativ risiko-afkastramme for at træffe investeringsbeslutninger, fortsatte MPT den førende tankegang inden for porteføljestyring mange årtier og bliver fortsat brugt af økonomichefer.
Kilde: CryptoStars.
Komponenter af postmoderne porteføljeteori
Risikoforskellene, defineret af standardafvigelsen af afkast, mellem PMPT og MPT er nøglefaktoren i porteføljekonstruktionen. MPT antager symmetrisk risiko, mens PMPT antager asymmetrisk risiko. Nedsiderisiko måles ved målets semi-afvigelse, kaldet downside-afvigelse, og fanger det, investorerne frygter mest: at have negative afkast. Sortino-forholdet var det første nye element introduceret i PMPT-rubrikken af Rom og Ferguson, som var designet til at erstatte MPT Sharpe-forholdet som et mål for risikojusteret afkast og forbedrede dets evne til at klassificere resultaterne af investeringerne. Volatilitetsskævhed, som måler forholdet mellem procentdelen af den samlede varians af en fordeling af afkast over middelværdien og afkast under middelværdien, var den anden porteføljeanalysestatistik tilføjet til PMPT-rubrikken.