Fortæller Ray Dalio-bobleindikatoren os, at vi skal købe dippen?

Ray Dalio, milliardærstifteren af hedgefond største i verden er den kendt for mange ting, men frem for alt for sin "bobleindikator", sit mesterværk. Den er baseret på seks spørgsmål, der hjælper med at fastslå, om vi befinder os i et miljø med uholdbart høje priser, og det slog alarm på amerikanske aktier i begyndelsen af ​​sidste år. Så lad os tjekke igen og se, om den boble stadig er intakt...

Hvad er Ray Dalios seks spørgsmål?

1) Hvor høje er aktiekurserne i forhold til traditionelle fundamentale værdiansættelsesmål såsom P/E eller indtjening pr. aktie?

Lige nu er denne måling nogenlunde et gennemsnit. Efter det seneste fald i amerikanske aktier er det i øjeblikket på et forhold på 50 % over de seneste 110 år.

2) Reducerer priserne uholdbare forhold? ️

Dette indebærer en vurdering af niveauet for virksomhedernes indtjeningsvækst, der kræves for, at aktier kan klare sig bedre end obligationer. Dette mål er steget i løbet af de sidste to år, efterhånden som obligationsrenterne er vokset, hvilket hæver hindringen for aktieafkast og er nu på 60 % for amerikanske aktier. Det vil sige, at væksten i tilbagediskonteret indtjening i aktier er en smule høj, og det er endnu mere bemærkelsesværdigt i den amerikanske softwaresektor.

3) Hvor mange nye investorer er kommet ind på markedet på det seneste?

En strøm af nye aktører, især mindre investorer tiltrukket af hurtigt stigende priser, er ofte øjenåbnende. Dette mål steg over 90 % i 2020 efter en tilstrømning af detailinvestorer til meget hypede aktier. Men for nylig er detailaktiviteten på markederne faldet tilbage til gennemsnittet før Covid.

4) Hvor positiv er investorstemningen samlet set?

Hvis du er for optimistisk, har mange investorer måske allerede investeret alt, hvad de har, hvilket betyder, at de er mere tilbøjelige til at være sælgere end købere. Det er ikke tilfældet nu. Stemningen i markedet er stærkt negativ og nåede niveauer, vi så under de dybeste dybder af dotcom-boblens kollaps.

5) Er investeringer finansieret med høj gearing?

Købere, der er stærkt afhængige af margin (lånte penge) eller gearede produkter som optioner, er mere sårbare over for tvangssalg i en nedtur. Som tingene ser ud, klarer det amerikanske marked sig generelt godt, med dette mål på 50 %.

6) Investerer virksomheder i deres fremtid?

Forretningsudgifter på ting som udstyr og fabrikker kan afsløre, om aktiemarkedsoptimismen har inficeret realøkonomien, hvilket har skabt potentielt urealistiske (og dyre) forventninger til vækst i efterspørgslen. Denne indikator ligger i øjeblikket på 40 %, eller lidt under gennemsnittet, måske påvirket af igangværende forsyningskædeproblemer.

Så hvad viser bobleindikatoren?

Diagrammet nedenfor viser det sammensatte boblemål anvendt på amerikanske aktier i løbet af de seneste 110 år og udtrykt i procenter. I en nøddeskal, jo højere aflæsningen er, jo mere antyder indikatoren en aktiemarkedsboble. Amerikanske aktier er i øjeblikket faldet 40 pct. Det tyder på, at vi ikke længere er i en boble.

data

Den amerikanske aktiebobleindikator er i percentilen 40. Kilde: Bridgewater Associates

Nu hvor boblen er sprængt, er det så på tide at komme ind igen?

Uden hjælp fra en krystalkugle er det svært at give et endegyldigt svar på dette spørgsmål, men det kortsigtede svar kan være: NEJ. Lad os se... mens markedsomslaget har været betydeligt, er rabatten til fremtidig indtjeningsvækst stadig noget høj sammenlignet med historien, især når en recession menes at være på vej. Derudover ser amerikanske aktier stadig en smule overvurderet ud af nogle mål.

gif

Historien tyder på, at når først eksplosionen begynder, overretter boblerne ofte til nedadgående - det vil sige sælger mere, end de grundlæggende forhold antyder - i stedet for blot at afregne til mere "normale" priser. Og denne overkorrektion kan være en lang proces, fordi boblerne ofte tager et stykke tid at slappe helt af. Tidligere to år i tilfældet med 1929-boblen og et år i tilfældet med dotcom-boblen i slutningen af ​​90'erne. Sagt på en anden måde, det faktum, at aktier ikke længere er i slutningen af ​​en boble Det betyder ikke, at de er et godt køb nu. Historien tyder på, at der er flere ulemper på vej. Historien gentager sig ikke, men den rimer ofte... Mark Twain


Efterlad din kommentar

Din e-mailadresse vil ikke blive offentliggjort. Obligatoriske felter er markeret med *

*

*

  1. Ansvarlig for dataene: Miguel Ángel Gatón
  2. Formålet med dataene: Control SPAM, management af kommentarer.
  3. Legitimering: Dit samtykke
  4. Kommunikation af dataene: Dataene vil ikke blive kommunikeret til tredjemand, undtagen ved juridisk forpligtelse.
  5. Datalagring: Database hostet af Occentus Networks (EU)
  6. Rettigheder: Du kan til enhver tid begrænse, gendanne og slette dine oplysninger.