Den amerikanske investeringsbank JP Morgan har for nylig sænket sine værdiansættelser af de europæiske stålproducenter ArcelorMittal, Acerinox og Aperam , der alle er noteret på den spanske børs. For Acerinox gælder nedsættelsen for aktier noteret på Ibex 35, med en reduktion på 10,2% fra €10,6 til €11,8 pr. aktie. Dette repræsenterer en potentiel stigning på 15% i forhold til de nuværende priser. Disse aktier har været blandt de bedste i de seneste år med højdepunkter på tocifrede niveauer.
Alt tyder dog på, at korrektioner er lige om hjørnet efter den nye sektorrapport fra den amerikanske investeringsbank JP Morgan. Specifikt for ArcelorMottal gælder JP Morgans værdiansættelse for aktier noteret på Euronext Amsterdam. Analytikere hos den amerikanske bank har sænket deres kursmål fra €36,5 til €26,5 pr. aktie. Dette er en betydelig reduktion, der kan have en negativ indvirkning på små og mellemstore investorer, der ejer aktier i denne stålvirksomhed.
Desuden har Europa-Kommissionen i de første dage af det nye år indikeret, at den vil indføre 25% told på import af 26 kategorier af stålprodukter fra tredjelande. Dette er endnu en faktor, der ikke lover godt for disse børsnoterede virksomheders forretningsinteresser. Faktisk kan betydelige fald i deres aktiekurser ikke udelukkes i de kommende handelssessioner. I den forbindelse skal vi også huske, at disse virksomheder er cykliske aktier.
Fortove: cykliske værdier
Da disse er konjunkturfølsomme forretningsområder, er de mere følsomme over for ændringer i den økonomiske cyklus. I praksis betyder det, at de i perioder med økonomisk vækst klarer sig bedre på aktiemarkederne end andre aktiemarkedssektorer. Omvendt er virkningerne også mere intense under økonomiske recessioner. Af denne grund vil en ny økonomisk recession på den internationale scene utvivlsomt føre til meget kraftige prisfald, der potentielt kan nå fald på omkring 20 % eller 30 %, som det er sket i tidligere år.
Omvendt kan man ikke glemme, at enhver forværring af den internationale økonomi vil have meget negative konsekvenser for disse typer virksomheder. For dem alle, uden undtagelse. Dette er det scenarie, der kan opstå som følge af den økonomiske recession, og små og mellemstore investorer skal være meget opmærksomme på det. De bør overveje at træde ind eller ud af aktiemarkederne, afhængigt af det nye internationale landskab, der opstår, og anvende den ene eller den anden investeringsstrategi med det formål at maksimere afkastet af deres opsparing frem for alle andre overvejelser.
Ugunstigt miljø for stålproducenter
Inden for dette generelle scenarie er internationale organisationers prognoser ikke særlig gunstige for stålproducenternes interesser generelt. I den henseende forudser IMF en global vækstrate på 3,5 % for 2019 og 3,6 % for 2020. Disse tal er henholdsvis 0,2 og 0,1 procentpoint lavere end de seneste prognoser fra oktober, hvilket gør dette til den anden nedjustering på tre måneder.
Disse data kan have en negativ indvirkning på alle virksomheder i sektoren, da deres aktiekurser forventes at korrigere sig i de kommende måneder efter at have oplevet en opadgående tendens , der har varet i mange år. Derfor er det ikke det bedste tidspunkt at investere i nogen af disse børsnoterede virksomheder, der er afhængige af økonomiske cyklusser. Der er andre muligheder, der kan være mere rentable fra nu af, såsom mere konservative aktier, der beskytter små og mellemstore investorers interesser.
Obligationsudstedelse
På den anden side skal det bemærkes, at nogle stålvirksomheder tilbyder andre investeringsmuligheder gennem rentemarkederne . Dette er tilfældet med ArcelorMittal, som for nylig annoncerede udstedelsen af obligationer på 750 millioner euro med en fast rente på 2,250% som en del af sit EMTN-program på 10.000 milliarder euro. Udstedelsen blev afsluttet i dag. Obligationerne blev udstedt under ArcelorMittals EMTN-program (denominerede mellemlange obligationer) på 10.000 milliarder euro, der er rettet mod institutionelle investorer.
I en anden rækkefølge, og med hensyn til nyheder genereret fra dette samme børsnoterede selskab, skal det bemærkes, at det også har påtaget sig en lederrolle både i udviklingen af ResponsibleSteel og i forpligtelsen til dette initiativ fremmet af enheder fra forskellige områder med det formål at skabe den første globale certificeringsramme for stålindustrien.
Udvikling i din vækst
ResponsibleSteel blev etableret i 2015 som en nonprofitorganisation med det formål at fremme en mere ansvarlig fremtid for stålindustrien . Dette mål vil blive opnået gennem udviklingen af verdens første certificeringsprogram og dets tilhørende standarder for hele stålindustriens værdikæde, fra minedrift og produktionsprocesser til markedsføring og distribution af færdige produkter.
Certificeringsstandarderne vil dække følgende områder:
- Klimaændringer og drivhusgasemissioner.
- Ansvarlig forvaltning af vand og biodiversitet.
- Menneskerettigheder og arbejdslovgivning.
- Lokalsamfund og forretningsintegritet.
Acerinox resultater
Hvad angår det andet store stålselskab, der er noteret på den spanske børs, har dets seneste økonomiske resultater været ret tilfredsstillende for investorerne. Acerinox havde et overskud på 221 millioner euro efter skat og minoritetsinteresser i løbet af de første ni måneder af 2018. Disse resultater er 40,5 % højere end resultaterne i samme periode i 2017, hvor virksomheden registrerede et overskud på 157 millioner euro.
Koncernen har således opnået sine bedste resultater i det seneste årti for de første tre kvartaler af et regnskabsår og øget sin omsætning til 3.872 milliarder euro , hvilket er 10,3 % højere end i samme periode i 2017. EBITDA for disse første ni måneder af året oversteg de første tre kvartaler af det foregående år med 14,1 % og nåede 422 millioner euro sammenlignet med 370 millioner euro dengang. Tredje kvartal af 2018 sluttede med et overskud på 83 millioner euro (4 % højere end de 80 millioner euro i de foregående tre måneder), hvilket er 13 ganget med resultaterne fra samme periode i regnskabsåret 2017. Disse resultater skyldes den stærke efterspørgsel efter rustfrit stål på nøglemarkeder, især i USA.
Andre brancher
Hvad angår produktionen , var der mellem januar og september en stigning på 1,9 % i stålfremstilling og 5,7 % i koldvalsning, samt et lille fald på 0,5 % i varmvalsning, alt sammen sammenlignet med de samme måneder i 2017. Desuden begyndte testfasen for den nye AP-5-gløde- og bejdselinje hos Acerinox Europa (Campo de Gibraltar, Spanien) i marts sidste år. Dette udstyr kan prale af de mest avancerede teknologiske systemer og et niveau af konkurrenceevne, der vil generere nye kvalitetsstandarder, samtidig med at omkostninger og miljøpåvirkning reduceres.
Idriftsættelsen af de nye linjer viser sig at være meget vellykket. Med denne nye linje tilbyder Acerinox Europa tyndere tykkelser (op til 1.500 mm brede) til sine slutkunder og udvider dermed sit produktsortiment. Derudover gennemgik Acerinox Europas AP-3 udglødnings- og bejdselinje i august og september en grundig opgradering for at specialisere den i tykkere tykkelser, supplere den eksisterende AP-5-linje og udstyre den med et bejdsesystem , der muliggør et lignende kvalitetsniveau som den nye linje.
Stigning i udbytte
Bestyrelsen for Acerinox, SA besluttede på sit møde i går at foreslå den næste ordinære generalforsamling en forhøjelse af udbyttet på 11% fra €0,45 til €0,50 pr. aktie. Med samme mål om at øge indtjeningen pr. aktie vil bestyrelsen foreslå at reducere antallet af udstedte aktier i de fire år (2013-2016), hvor udbyttet blev udbetalt via et aktieudbytte. Med dette for øje godkendte bestyrelsen også et første aktietilbagekøbsprogram med henblik på efterfølgende annullering.
I hvad der udgør et andet af incitamenterne fra små og mellemstore investorers side til at tage positioner i virksomheder i denne sektor givet rentabiliteten af denne aktionærvederlag. Dette giver det et potentiale på 15 % i forhold til de nuværende priser. Det er en række værdier, som er de mest værdsatte i de senere år. Med nogle højdepunkter, der har været omkring tocifrede.